博时裕新纯债债券2024财报解读：份额微涨0.005%，净资产增长3.62%，净利润1.62亿，管理费1.06亿

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时裕新纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微涨，净资产有所增长，净利润表现良好，但与业绩比较基准相比仍有差距。以下是对该基金2024年年报的详细解读。

主要财务指标：盈利增长，收益可观

本期利润与已实现收益

2024年，博时裕新纯债债券本期利润为161,837,438.45元，较2023年的116,786,442.85元增长了38.58%。本期已实现收益为136,387,300.92元，高于2023年的100,874,154.96元，增幅达35.21%。这表明基金在2024年的盈利能力显著提升。

基金资产净值与份额净值

2024年末，基金期末资产净值为3,633,793,485.64元，较2023年末的3,506,922,895.28元增长了3.62%。期末基金份额净值为1.0445元，高于2023年末的1.0081元。基金份额累计净值增长率为36.03%，显示出基金长期的资产增值能力。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较

2024年，博时裕新纯债债券基金份额净值增长率为4.65%，而同期业绩基准增长率为6.99%，基金跑输业绩比较基准2.34个百分点。过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为10.56%和18.01%，同样低于同期业绩比较基准的15.24%和24.11%。

走势对比

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的对比图来看，基金的增长曲线与业绩比较基准曲线走势基本相似，但基金的增长幅度相对较小，显示出基金在长期投资过程中未能完全达到业绩比较基准的表现。

投资策略与运作：把握市场机遇，灵活调整组合

市场环境分析

2024年，债券收益率整体下行，全曲线创新低。宏观层面，上半年基本面承压，实体融资需求偏弱，央行通过多种方式投放流动性，市场资金面宽松。微观结构上，保险、农商配置需求旺盛，债券供给量偏低，优质资产稀缺。尽管3季度末政策扭转，权益市场反弹，但债券市场整体仍受资金面宽松影响。

投资策略实施

基金在投资策略上，通过宏观周期、行业周期和公司研究相结合，运用定量分析确定资产配置比例。充分发挥管理人研究成果，利用信用分析系统挖掘低估券种。采用期限结构、行业配置、息差和个券挖掘等策略，在市场环境变化中灵活调整投资组合。

业绩表现归因：多因素影响，仍有提升空间

收益来源分析

2024年基金投资收益为163,924,607.20元，主要来源于债券投资收益，其中债券利息收入为126,978,756.30元，买卖债券差价收入为36,945,850.90元。公允价值变动收益为25,450,137.53元，对利润增长也起到了积极作用。

跑输基准原因

基金跑输业绩比较基准，可能是在市场变化中，对债券品种的选择和配置比例未能完全契合市场走势。尽管基金在挖掘个券价值方面有一定成果，但在宏观环境快速变化时，组合调整的及时性和有效性有待提高。

市场展望：机遇与挑战并存

债市趋势判断

展望后市，长期来看，支撑债市的基本面逻辑未变，经济面临一定压力，财政政策预计加力对冲，货币政策维持宽松，有望打开收益率下行空间。同时，化债背景下，优质信用资产稀缺状况可能延续，信用利差预计维持低位，债市下行趋势仍在。

风险因素提示

收益率下行到历史低位后，静态票息对组合收益的贡献与保护降低，机构参与波段交易诉求较高，市场波动可能加剧。阶段性的利空因素，如权益赚钱效应显现、稳政策加码或政策效果显现、汇率压力制约等，都可能带来市场调整。

费用分析：管理与托管费用稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为10,649,828.80元，较2023年的10,875,510.60元略有下降，降幅为2.08%。支付基金管理人博时基金的管理人报酬按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,549,942.97元，相比2023年的3,625,170.19元，下降了2.07%。支付基金托管人南京银行的托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。

投资组合：债券为主，结构稳定

资产配置

期末基金资产组合中，固定收益投资占比最高，为72.43%，金额达3,149,802,476.44元，全部为债券投资。买入返售金融资产占21.87%，银行存款和结算备付金合计占3.76%，其他各项资产占1.94%。基金未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资和资产支持证券。

债券投资

债券投资中，金融债券占比最大，公允价值为2,650,999,826.83元，占基金资产净值比例为72.95%，其中政策性金融债占33.80%。国家债券公允价值为399,426,029.34元，占比10.99%，同业存单占2.73%。

份额持有人结构：机构主导，集中度高

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为246户，户均持有基金份额14,142,422.81份。机构投资者持有份额3,478,720,332.93份，占总份额比例99.99%，个人投资者持有份额315,679.40份，占比0.01%。机构投资者在基金中占据主导地位，基金份额集中度极高。

潜在风险

由于机构投资者占比极高，若市场流动性不足，遇机构投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生较大影响，甚至引发流动性风险。特定情况下，大额赎回可能导致基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等情形。

份额变动：申购赎回平稳，规模微增

开放式基金份额变动

本报告期期初基金份额总额为3,478,869,350.65份，本报告期基金总申购份额为356,442.96份，总赎回份额为189,781.28份，期末基金份额总额为3,479,036,012.33份，较期初增长了0.005%，基金规模呈现微幅增长态势。

综合评价与投资建议

基金表现总结

博时裕新纯债债券在2024年实现了利润增长和资产净值提升，但与业绩比较基准相比仍有差距。基金投资策略注重挖掘个券价值，在债券市场环境变化中积极调整组合，但在把握市场节奏和配置优化方面还有提升空间。

投资建议

对于追求稳健收益、风险偏好适中的投资者，博时裕新纯债债券仍具有一定吸引力。然而，鉴于基金份额集中度高和可能面临的流动性风险，投资者需密切关注机构投资者的赎回动态。同时，考虑到债市未来的不确定性，投资者应根据自身风险承受能力，合理配置资产，分散投资风险。

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