一季度净利暴降99.4%！天华新能遭投资者“拷问”，25亿豪赌锂矿难挽业绩颓势

近日，锂电材料巨头天华新能（300390.SZ）迎来长江证券等17家机构调研，主要聚焦公司在锂盐价格“腰斩”、净利润近乎“归零”的困境中如何破局。

与此同时，在深交所互动易平台上，近日有投资者再次质问公司一季度业绩为何大幅下滑。天华新能董秘回应称，系一季度因锂盐价格波动及子公司天宜锂业和四川天华均进行了停产检修，导致单位成本升高。

据财报数据，天华新能2024年实现营收66.08亿元，同比下降36.87%；归母净利润8.48亿元，同比下降48.91%，几近腰斩。这是公司2023年以来连续两年营收和净利润双降，尤其是净利润自2022年的65.86亿元降至2024年的8.48亿元，三年内骤降87%。

在年报中，对于业绩“断崖式”下滑，天华新能归咎于锂盐价格波动，以及子公司停产检修推高成本。

分产品来看，天华新能的核心业务锂电材料收入同比锐减40.7%至57.54亿元，毛利率同比下滑6.56%至21.08%。同时，在锂电材料销售量同比下降40.66%的情形下，库存量同比增长308.14%，公司解释称主要原因系报告期锂电材料备货增加。

2025年一季度，公司营收16.88亿元，同比微降3.8%，但归母净利润仅325.88万元，同比暴跌99.4%，毛利率进一步恶化至6.36%，几乎陷入“零利润运营”。这一降幅远超同行业公司赣锋锂业（一季度净利润同比增长18.96%）、盛新锂能（一季度净利润同比下降7.69%），显示其成本控制能力显著弱于同行。

天华新能还陷入现金流恶化的困境。公司经营活动现金流净额从2023年的41.72亿元骤降至2024 年的14.36亿元，降幅达高65.58%；今年一季度进一步恶化，同比降187.38%至-5.22亿元，资金链压力陡增。

事实上，近年来锂价持续探底是公司业绩“断崖式”下滑的致命伤。

值得一提的是，在行业普遍收缩时，天华新能却斥资25亿元拿下江西左家里矿权。2024年12月2日，天华新能公告称，其孙公司宜春盛源锂业有限责任公司（以下简称“宜春盛源”）通过拍卖以25.1亿元的价格取得江西金子峰—左家里陶瓷土（含锂）矿采矿权。

该锂矿起拍价仅28万元，最终成交价为25.10亿元，溢价近9000倍。在碳酸锂价格持续低迷的背景下，天华新能却以如此高的溢价获得该矿区开采权，也引发市场广泛质疑。

在机构调研活动中，投资者提问：目前锂盐材料的行情持续降低，公司有什么应对措施？天华新能回应称：在目前的行情形势下，公司会持续采取有效措施提升经营效率并管控成本。一是市场方面：持续拓展优质客户，增强与客户间的业务粘性，采取固定价格锁定部分长协订单；二是资源方面：增加自有矿的供给率，降低锂精矿原料成本；三是内控方面：建立“集团-事业部-基地”三级精益改善机制，推行六西格玛管理，提升公司整体运营效率。

天华新能正布局固态电池技研发，公司表示，根据公司业务战略定位，以集团研究院为载体，通过与高校及研究院所开展技术合作，进行硫化物固态电解质及低成本超纯硫化锂、富锂锰基与尖晶石镍锰酸锂等材料体系的研发工作。目前，已经形成工艺包及核心专利申请，部分样品已送客户测试并获得合格的评价结果。

此外，天华新能介绍了在尖晶石镍锰酸锂正极材料方向的研究进展：公司尖晶石镍锰酸锂材料功率性能好，是现有正极材料中单位瓦时成本最低的材料之一，是下一代高比能量电池低成本方案的正极材料选择。目前公司的尖晶石镍锰酸锂正极材料已给多家客户送样，并取得较好的验证结果。

二级市场上，天华新能股价从2021年9月历史最高价102.33元/股一直下跌，截至2025年6月6日，该股收报17.5元/股，期间累计跌幅约75%。

但是，在业绩亏损和股价承压下，公司仍高分红。2024年年报显示，公司拟每10股派6.0元，合计派发现金红利4.98亿元，股利支付率59.41%。天华新能自2014年上市以来累计分红10次，累计分红金额为30.93亿元。

对于高分红，也有投资者表达不同看法称，在公司股价屡创新低的情况下，投资者更关心的是公司股东及管理层有无稳定和提振股价的措施或意愿，以及公司二季度会不会扭亏为盈。

来源：读创财经